在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(m耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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