在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大(dà)举投资日(rì)本(běn)股市等，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(y威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ì)元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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