一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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