5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的(de)进行(xíng)大(dà)手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些)2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需(xū)要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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