4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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