5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了(le)相关(guān)的(de)积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分行收(shōu)票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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