“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳(张大大到底是什么来头láo)动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(s张大大到底是什么来头hì)件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力(lì)价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而张大大到底是什么来头向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排(pái)产积(jī)极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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