财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞九龙司是哪里？信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并(bìn九龙司是哪里？g)没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的(de)文(wén)件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人(rén)的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区(qū)是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元九龙司是哪里？，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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