随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qi相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示án)三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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