一度被(b俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大èi)称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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