5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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