周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能(néng)会继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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