上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可(kě)转债被(bèi)终(zhōng)止上市，搜(sōu)特转债或(huò)成为首只酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(zhǐ)因正股退市而强制(zhì)退市的可(kě)转债(zhài)。此外，*ST蓝盾(dùn)也因(yīn)触及退市指标被终止上市(shì)，其可转债已进入(rù)退市整理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担(dān)忧。

　　可(kě)转债兼具债(zhài)券(quàn)和(hé)股票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎(yíng)。一个(gè)广(guǎng)为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底，上不封顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出现(xiàn)因正股退市而退市的情况，也未发生(shēng)过实质性违(wéi)约事(shì)件。

　　随着搜(sōu)特(tè)转债等的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可(kě)转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮出水面。虽(suī)说可转(zhuǎn)债退(tuì)市后(hòu)，依(yī)然(rán)可以执行赎(shú)回和(hé)回(huí)售等条款(kuǎn)，但由(yóu)于大多数(shù)上市(shì)公司(sī)是因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动破产重整，公(gōng)司发行(xíng)的可转债划归为普(pǔ)通(tōng)债(zhài)权，清偿顺序相(xiāng)对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事(shì)实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意(yì)料(liào)，早(zǎo)已在相关规则(zé)中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易(yì)所上市(shì)规则(zé)，上市(shì)公司股票被终止上(shàng)市的，其(qí)发(fā)行的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着全(quán)面注册制改革的(de)持(chí)续推(tuī)进，市(shì)场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常(cháng)态(tài)化(huà)退(tuì)市机制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风险随(suí)之上升。退市，或(huò)将成为(wèi)可转债市场(chǎng)新常(cháng)态(tài)。

　　市场(chǎng)在发展，生(shēng)态在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候(hòu)重(zhòng)塑(sù)对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的(de)路(lù)径依赖，学(xué)会(huì)优择品种，规避(bì)风险。在选择债券时，要理性评估正股基(jī)本面(miàn)、成(chéng)长性(xìng)、估值水平以及发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的标的，而选择(zé)正股(gǔ)经(jīng)营效(xiào)益良好、估值合(hé)理且随市场下(xià)跌估值(zhí)出现压缩的(de)标的。并(bìng)密切关(guān)注(zhù)可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变化(huà)，及时调整配置比(bǐ)例和结(jié)构(gòu)，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变化。目前关于可转债的退市处理还有(yǒu)不少(shǎo)空酒店的大镜子对着床做什酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的么用的，酒店的镜子对着床做什么用的白(bái)和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予市场明确(què)预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退市后是否(fǒu)仍存在交易可(kě)能、是否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加强(qiáng)对(duì)可转债的风险防控，强化发(fā)行前的(de)信(xìn)用评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考(kǎo)虑提高担保资产与回售条款等相(xiāng)关(guān)要求，适当(dāng)提(tí)升准入(rù)门槛，以更好保护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全面注(zhù)册制下，证(zhèng)券(quàn)市场将迎来全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化。过(guò)去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些(xiē)规则制度上(shàng)的短板不能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺时应(yīng)势，调(diào)整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的