蔡嵩松：积(jī)极拥抱人工智能

　　开年以来(lái)，计算(suàn)机行业在人工智能板块的带动下，走出了波澜壮阔的行情。因(yīn)抓住(zhù)市(shì)场机(jī)遇(yù)，业(yè)绩一路(lù)领跑，诺安基(jī)金蔡嵩松(sōng)的知名度(dù)更(gèng)上一层楼。

　　他在一季度积极(jí)拥抱(bào)AI，所管理的诺安积(jī)极回报成(chéng)为2023年表现(xiàn)最强的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金，最(zuì)新观点(diǎn)备(bèi)受市场关注。

　　蔡嵩松(sōng)写道：随着chatgpt的(de)问世，人工(gōng)智(zhì)能出(chū)现了突飞猛(měng)进的发展(zhǎn)，将影响几(jǐ)乎我们所有的(de)行业，或将成(chéng)为未来最强的产业(yè)趋势。

　　他还提到，海外引领，从算法大(dà)模型(xíng)持续迭代，到各种应用(yòng)接入(rù)AI，再到(dào)算力芯片的(de)突飞猛进(jìn)，产业(yè)进展迅(xùn)速。国内厂商也纷纷开(kāi)展结合自身(shēn)业务的人工智能领域(yù)的研究(jiū)，在股价(jià)飞涨的背后，是相(xiāng)关公司在(zài)产业(yè)端(duān杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果)的积极布局，人(rén)工智能浪潮不(bù)可逆。

　　他也直言(yán)，诺安积极回(huí)报基金一季度(dù)主要投资在人工智能领(lǐng)域，算法(fǎ)、应用、算力端都有相应布局。

　　从诺安积极回报的持(chí)仓看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)进行了(le)较(jiào)大幅度的调整。相(xiāng)较去年底(dǐ)，除了中微(wēi)公司、沪硅产业(yè)仍出现在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之列外，其他重(zhòng)仓股全部换，新进了(le)长(zhǎng)川科技、华海(hǎi)清科、盛美上海、拓荆科技、韦尔(ěr)股(gǔ)份、浪潮(cháo)信息、中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、江波龙。

　　其重仓股不(bù)少在2023年表现神(shén)勇，如诺(nuò)安(ān)积极回报的头(tóu)号重仓股(gǔ)中微(wēi)公司(sī)，截(jié)至4月21日，今年以来涨幅达(dá)到87.74％。浪潮信息(xī)更是年(nián)内拥有超(chāo)100％的涨幅(fú)，而华海清科、拓荆科技(jì)、江波龙等(děng)年内涨(zhǎng)幅也超60％，这(zhè)些表现较好的重(zhòng)仓股推动(dòng)基金净值大涨。

　　从(cóng)股票(piào)仓位来看，诺安积极回报并没有保(bǎo)持去年(nián)底的高仓位，一季度末仓(cāng)位(wèi)仅84.29％，处于中(zhōng)性水平。去年三、四季度基本保持在90％以上的仓位水平，去年三季末、四季末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季末(mò)，股票仓位一度低(dī)至0.12％的(de)水(shuǐ)平。

　　不过，蔡嵩松管理的另外一(yī)只(zhǐ)基金诺安成长(zhǎng)并没有(yǒu)太大变化，前十大重(zhòng)仓股相较去年底变化(huà)很小，仍重点布局卓胜微、中微公司、圣邦股(gǔ)份、北方华创等(děng)。

　　蔡嵩松在诺安(ān)成长的(de)一季(jì)报中写道(dào)，主要布局芯(xīn)片板块，在当前的市场位(wèi)置(zhì)，迎接(jiē)即将到来的(de)科技大行情。

　　他(tā)还谈及芯片板块的两大(dà)细分领(lǐng)域，在一季度都到了临近拐(guǎi)点的阶(jiē)段(duàn)。

　　首先是(shì)芯片设计(jì)板块，从(cóng)2021年四季度开杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果启的芯片产业(yè)下行周期(qī)，随(suí)着疫情落下(xià)帷幕，在今(jīn)年一季度拐点将至。产业端一季度库(kù)存水平接(jiē)近正常，各厂商二季(jì)度毛利率水(shuǐ)平见底。伴随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)恢复，未来需(xū)求(qiú)端将(jiāng)对设计板块持续拉动。

　　同时我们应(yīng)该觉察到(dào)，随着chatgpt的问世(shì)，人工智能出(chū)现了突飞猛进的(de)发(fā)展(zhǎn)，将影响几乎我们所有的(de)行业，或将成为未来最强的产业趋(qū)势。海外引领，从(cóng)算法大模型(xíng)持续迭代，到各(gè)种应用接入(rù)AI，再到算力芯片的突飞猛(měng)进，产业进展迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬件(jiàn)的(de)拉动，都(dōu)是未来芯片需求的重(zhòng)要增长。新需求(qiú)将让(ràng)芯片周期拐点提前到来。

　　另外(wài)一个(gè)重要板块是(shì)芯片设备材料EDA，美国对中国(guó)半导体的(de)制裁已经到了穷途末路的地步，暨2022年10月7日美国半(bàn)导(dǎo)体出口新法案对(duì)我(wǒ)国晶(jīng)圆厂极限(xiàn)施压之后，进一步的制裁已经乏(fá)善可陈(chén)。国内晶圆(yuán)代工厂一(yī)方面加速扩(kuò)产成熟制程，另一(yī)方(fāng)面在国内设备厂商(shāng)的配(pèi)合下，继(jì)续研发攻克先进制程(chéng)。虽然美国的制裁(cái)对我国先进制(zhì)程的扩产造成了(le)一定的影响，但是(shì)另外一个角度看，芯片设(shè)备(bèi)的(de)国产化率却(què)取得了突(tū)飞猛进(jìn)的增(zēng)长。在全(quán)球(qiú)晶圆扩产(chǎn)处于下行周期的大(dà)背景下，国产替代(dài)进(jìn)程加速对设备(bèi)材料(liào)EDA板块的拉动，很可能会(huì)超预(yù)期。

　　冠军基金(jīn)规模“一口气”增长913.85％

　　受(shòu)益(yì)于(yú)业绩一路领跑，冠军基金的规模也(yě)出现迅猛增(zēng)长。

　　数据显示，截(jié)至4月21日，蔡嵩松管理的诺(nuò)安积极回报A以(yǐ)62.04％的收益，成(chéng)为(wèi)2023年以来业绩最强的主动(dòng)权益基金。这一业绩还是受到4月21日AI、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等领域大跌影响，若截至4月20日(rì)，该基金业绩超过(guò)72％，一路(lù)涨(zhǎng)势如虹。

　　较好的业绩也(yě)让这只冠军基金一季度规模暴增(zēng)超900％。数(shù)据(jù)显示，诺(nuò)安积极回报去年(nián)底的规模仅(jǐn)0.7亿元，而一季(jì)度(dù)末(mò)规模已达到7.11亿(yì)元，增幅为913.85％。相较其2023年一季度的净值涨幅，这(zhè)一规(guī)模暴(bào)涨更多来自于投资者申购。相关蔡(cài)嵩(sōng)松以及诺安积(jī)极回报(bào)基金的话(huà)题也屡见报端(duān)，成为(wèi)基民(mín)热议的话(huà)题。

　　同样，受(shòu)益于净值大涨以及投资(zī)者申购，蔡嵩松管理的5只基金在一(yī)季度(dù)规模(mó)均出(chū)现(xiàn)上涨，除了诺(nuò)安积极(jí)回报之(zhī)外，2023年业绩(jì)超40％的(de)诺安优化配置同样(yàng)规(guī)模暴增，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)的0.77亿(yì)元增加(jiā)到1.48亿元(yuán)，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松(sōng)所管理基金的总规模也(yě)从去(qù)年(nián)底的(de)293.25亿元增长到一季度末的331.33亿(yì)元，幅度为12.95％，成为一季度(dù)末“300亿(yì)基金经理俱乐部”中的一员。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)：对(duì)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘

　　作为兴证全(quán)球基金分管(guǎn)投研的副总，市场上管理规模超过700亿的基金经理，谢治(zhì)宇一季度调仓换股方向也(yě)受到市场(chǎng)关注。

　　从(cóng)最新一季报(bào)披露(lù)情况看(kàn)，谢治宇主要加(jiā)仓半(bàn)导体及光(guāng)模块相关板块，他也坦(tǎn)言在一季度主要(yào)对对人工智能相关产业链(liàn)进行了挖掘(jué)。

　　他(tā)管理的兴(xīng)全合润基(jī)金一季(jì)度(dù)新进了海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份四只个股(gǔ)，几乎全部是与AI、半导(dǎo)体、光模块方向(xiàng)相关。

　　其中，安防龙头——海(hǎi)康威视在2022年已(yǐ)将AI技术应用于设备检测、产品(pǐn)盘点、安检等多(duō)类产品。在4月(yuè)15日发布的《投资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表》中(zhōng)，海(hǎi)康(kāng)威视表示，AI技(jì)术(shù)对海康威视(shì)的营收增(zēng)长起(qǐ)了(le)很大的作用。

　　澜(lán)起(qǐ)科技主营(yíng)业务是为(wèi)云计算和人(rén)工智能领域提提供(gōng)以芯片为基(jī)础的解决方(fāng)案，目前主要产品包括内存接口(kǒu)等(děng)。晶晨股(gǔ)份(fèn)也是全(quán)球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计(jì)厂商。

　　作为(wèi)数据中心(xīn)光模块供应(yīng)商。截止(zhǐ)4月21日，中际旭创今(jīn)年(nián)以来暴(bào)涨189.27％，谢治(zhì)宇也在积极(jí)加仓，仅一个季度的时间就狂买(mǎi)8个多亿，直接买进第七大(dà)重仓股。

　　而(ér)包括立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业在(zài)内的(de)四只个股(gǔ)在一季度(dù)退出兴全(quán)合润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了兴全合润，谢治宇管理的另外一(yī)只(zhǐ)可投港股的(de)兴全合宜基金在一季度除了加(jiā)仓半导体等板块之(zhī)外(wài)，互(hù)联(lián)网板块中(zhōng)的腾讯控股也是(shì)其(qí)主要加仓(cāng)方向。

　　谢治(zhì)宇在(zài)一季报(bào)中表示，随着各种(zhǒng)风险因素减(jiǎn)弱，一季(jì)度A股市场(chǎng)上证指数上涨5.94％，创业(yè)板指上涨2.25％，恒(héng)生指数上涨(zhǎng)3.13％。港股电讯、能源板块指数上涨(zhǎng)较(jiào)多，A股板(bǎn)块分化更明显。

　　随着(zhe)chatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　基金报告期内维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。未(wèi)来仍将坚持挖掘公司长期(qī)成长价值，不(bù)断寻找具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)投资性价比的(de)优秀(xiù)公司。

　　朱(zhū)红欲：增持了计算机、大(dà)众消费品

　　2022年4月(yuè)13日成(chéng)立，招商核(hé)心竞(jìng)争力在当年弱市环境下斩获(huò)超(chāo)47％的收(shōu)益，让招(zhāo)商基金(jīn)朱红裕成(chéng)为(wèi)市场备受关注的基金经理(lǐ)。

　　招商核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)一季报的披露揭开了(le)朱(zhū)红裕的投资思路(lù)和路径(jìng)。从(cóng)股票持(chí)仓(cāng)来看，一季(jì)度末该(gāi)基金(jīn)股票市值占基金总资(zī)产比(bǐ)例(lì)为93.84％，处于该基金成立(lì)以来的最高(gāo)值，显示(shì)出一种积极(jí)的态度。从该基金2022年中报(bào)、三季(jì)报、年报来看，其(qí)仓位分别为(wèi)90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去(qù)年底，一季度(dù)朱红裕配置A股(gǔ)比例有所降(jiàng)低(dī)，配置港(gǎng)股比例(lì)有所提升。数据显示，招商(shāng)核心竞争力配置中国大陆、中国(guó)香港股票市(shì)值占基金净值比(bǐ)例分(fēn)别达到56.01％、38.59％，而去年底这(zhè)两个数据是63.63％、30.91％。

　　从(cóng)招商核心竞争力配(pèi)置来看，重点布(bù)局(jú)了(le)信(xìn)息技(jì)术、可选消费(fèi)等。前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，重仓(cāng)卫(wèi)宁健康、振华(huá)科技、美的(de)集团、金蝶国(guó)际(jì)等。其中卫宁健康持有比例(lì)达到11.46％。

　　相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，朱红裕整(zhěng)体做了一些持(chí)仓调整，绿城服务、中国民航信息网络、安琪酵母新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，通威(wēi)股份、希(xī)望(wàng)教育(yù)、中(zhōng)航光电(diàn)则退(tuì)出前十(shí)大。

　　朱红裕也在季(jì)报中写道，一季度(dù)初(chū)期，我们基(jī)于对经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期大概率偏弱(ruò)的判(pàn)断，主要(yào)减持了经济(jì)复(fù)苏敏感度相(xiāng)对较高(gāo)的部(bù)分(fēn)制造业，增持(chí)了计算机、大(dà)众(zhòng)消费品等行业(yè)，同时，我们亦在一季度末(mò)期逐步逢低增(zēng)持了港股中可能面(miàn)临业绩拐(guǎi)点的物(wù)业及计算机等公司。

　　他也(yě)坦(tǎn)言，虽(suī)然(rán)创(chuàng)造(zào)了一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，但市(shì)场(chǎng)的博弈程度超出了我们的预期，导致对部分行业的定价(jià)出现了(le)较为显著的偏离。我们将基(jī)于中(zhōng)长期的(de)行(xíng)业(yè)研究视野，逆(nì)势(shì)而(ér)行(xíng)。

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