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翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来的大幅上(sh翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音àng)涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱动(d翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音òng)盈利(lì)能力修(xiū)复(fù)，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国(guó)家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球(qiú)航(háng)运(yùn)市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平(píng)，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间较大。