AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域(yù)的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个(gè)板块的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完(wán)成季(jì)报(bào)，也显示(shì)出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入(rù)文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带(dài)来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人工智(zhì)能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术(shù)的(de)应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。

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