一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们(men)基(j新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息ī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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