5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思看(kàn)到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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