昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén阿富汗是哪一年灭亡的)件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(阿富汗是哪一年灭亡的jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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