4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(tiān)气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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