金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活(huó)期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季(jì)末季初常出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放(f电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗àng)缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低(dī)位(wèi)。

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