近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最成(chéng)功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、C左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全MC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络(l左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全uò)、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式(shì)丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众(zhòng)一(yī)边(biān)大(dà)笑一边(biān)反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第(dì)三(sān)大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性(xìng)，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如(rú)影视(shì)剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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