近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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