关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数(shù)据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完成内(nèi)地(dì)银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕(zōng)倒再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议(yì)的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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