一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、4n是什么化学元素，n是什么化学元素符号2％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)n是什么化学元素，n是什么化学元素符号择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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