金融界5月16找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思日消(xiāo)息 国(guó)新办今(jīn)日上午举行4月份国民(mín)经(jīng)济运行情况(kuàng)新闻发布会。现场(chǎng)有(yǒu)记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计局如何看待(dài)未来的走势？

　　国家(jiā)统计局(jú)新闻(wén)发言人、国民(mín)经济综合统计司司长付(fù)凌晖回应(yīng)称(chēng)，当前(qián)价(jià)格低位运行主要是阶段性的，当前中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落(luò)的，4月份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比上个月回落(luò)了0.6个百(bǎi)分点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价(jià)格的回落。随(suí)着(zhe)气温的(de)转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加，市场价格有所(suǒ)回落(luò)。同(tóng)时，生猪市(shì)场供应(yīng)总体是充足(zú)的。进(jìn)入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带动了食品价格的回(huí)落。4月份(fèn)，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月(yuè)回落(luò)2个(gè)百分点。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大。今年以(yǐ)来，受(shòu)到(dào)世(shì)界经济复苏(sū)乏力(lì)、全(quán)球能源(yuán)价格总体上趋于回落，对国内居民(mín)消(xiāo)费汽柴油(yóu)价格输(shū)出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降(jiàng)幅(fú)有所扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐用消费品降价(jià)促销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补贴政策去(qù)年底到(dào)期影响，国六B的排(pái)放(fàng)标准(zhǔn)在今年7月份切换，车(chē)企降价促销(xiāo)力度加大，带(dài)动了价格的(de)下(xià)行。我(wǒ)们看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环(huán)比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基(jī)数(shù)走高。上年同(tóng)期(qī)受到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进(jìn)入到(dào)上涨周期等因素的影响(xiǎng)，食(shí)品(pǐn)价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲(chōng)突、全球疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因(yīn)素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食品和能源由于受到短期(qī)因素(sù)影响，往往(wǎng)波(bō)动会比较大，看价(jià)格总体的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅和(hé)上月相(xiāng)同，总体保持基本(běn)稳(wěn)定。从(cóng)核心CPI目(mù)前的情况(kuàng)来看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前(qián)相(xiāng)比还是偏低的，很重要的原因是(shì)服务(wù)需求(qiú)仍在恢复中，相关价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随(suí)着经济社会恢复常态化运行，服(fú)务需求(qiú)稳步(bù)扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动(dòng)服务价格涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个(gè)月回升。未来随(suí)着(zhe)服务消(xiāo)费需求带动增强，价格回(huí)升也会推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅回归到合理(lǐ)的(de)水平(píng)。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，从PPI情况(kuàng)来(lái)看，今(jīn)年以来受到国内(nèi)外多(duō)重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下几(jǐ)个(gè)：

　　一是国际输入性因素影响(xiǎng)。我(wǒ)国部分大宗商品价格与国际市场联系(xì)比较紧密，今年以来(lái)受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国际大宗商品价(jià)格(gé)走低、国内石(shí)油、有(yǒu)色价格出(chū)现下降，4月份(fèn)石油和天(tiān)然气开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场需(xū)求(qiú)不足(zú)。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部(bù)分行业产能(néng)供给充裕(yù)，但市场需求相对不足，价(jià)格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放，进(jìn)口(kǒu)持续增加，而电煤需求季节性减(jiǎn)少(shǎo)，市场(chǎng)进入(rù)淡(dàn)季，价格降幅有所(suǒ)扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而(ér)市场需求还在(zài)恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)黑色金属冶(yě)炼和压(yā)延加工(gōng)业价格下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下拉影响加大。4月份上年价格(gé)翘尾影响是(shì)负2.6个百分点(diǎn)，比3月份下(xià)拉影响扩大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情(qíng)况(kuàng)来看，国(guó)际输入性(xìng)影响(xiǎng)还会持续，国内市场需求仍在恢(huī)复(fù)中，部分工业品价格短期下行情况还(hái)会延(yán)续。但是随着国内经济(jì)恢(huī)复，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下半年PPI有望逐步(bù)回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济没有(yǒu)出现通缩(suō)

　　值得(dé)注意的是(shì)，昨天央行(xíng)发布的一季度(dù)货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报(bào)告(gào)提到，我国通胀水(shuǐ)平(píng)处于温和区间。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年均涨(zhǎng)幅(fú)都在2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主要与供需恢复时间差(chà)和基数效应有关。我(wǒ)国(guó)经济运行开(kāi)局良好，同时通胀(zhàng)保(bǎo)持(chí)温和，CPI涨幅(fú)逐月(yuè)下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月(yuè)运(yùn)行在负(fù)值区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长态(tài)势，CPI阶(jiē)段(duàn)性回(huí)落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价(jià)回落客(kè)观上有以下(xià)因素：

　　一是(shì)供给能(néng)力(lì)较强(qiáng)。在稳(wěn)经济一揽子(zi)政策有(yǒu)力支持下，国内生产持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生(shēng)产分项保(bǎo)持在较高景气区(qū)间；农副产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅(chàng)通，也保(bǎo)证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子(zi)”“米袋子”供应(yīng)充足(zú)。

　　二是需求(qiú)复(fù)苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节本(běn)身有个过程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消(xiāo)退，居民超额(é)储蓄向消费(fèi)的(de)转化(huà)受收入(rù)分配分化、收入(rù)预期不稳等制约(yuē)，特别是(shì)汽(qì)车、家装等大(dà)宗消费需(xū)求偏弱。近(jìn)期居(jū)民(mín)出(chū)现提前(qián)还(hái)贷现象(xiàng)，也一定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是(shì)基数效应明(míng)显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大关(guān)，今(jīn)年(nián)以来已回落至80美(měi)元(yuán)附近，带(dài)动CPI交通工具燃料(liào)和居住水(shuǐ)电燃(rán)料的同比增速走低；疫情扰动(dòng)使(shǐ)得去年3月鲜(xiān)菜价格反(fǎn)季节上(shàng)涨(zhǎng)，对今(jīn)年也存在(zài)高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应(yīng)，去(qù)年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同(tóng)比降(jiàng)至0.4％，低基数作(zuò)用(yòng)下今年二季度GDP增速可(kě)能明显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶(jiē)段性保持(chí)低位(wèi)，主(zhǔ)要受去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右(yòu)的高基数影(yǐng)响(xiǎng)。但要(yào)看到(dào)，随着基数降(jiàng)低，特别是政策效应将(jiāng)进一步显现，市场机制(zhì)发挥充(chōng)分作(zuò)用(yòng)，经(jīng)济内生动(dòng)力也在增(zēng)强，供需缺(quē)口有望趋(qū)于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升(shēng)，年(nián)末可能回升(shēng)至近年均值(zhí)水平(píng)附近(jìn)。

　　报告(gào)表示(shì)，当前我国经济(jì)没有出现通缩。通缩主要指价格持续负(fù)增长(zhǎng)，货币(bì)供应(yīng)量也具有(yǒu)下降趋势(shì)，且通常伴随经济衰退(tuì)。我国物价(jià)仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比(bǐ)稳定在(zài)0.7％左右，M2和社(shè)融增长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行持续好转(zhuǎn)，不符合(hé)通缩的特征。

　　中长期看，我国找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思经济(jì)总(zǒng)供求基本平衡，货币(bì)条件合理适度，居(jū)民预(yù)期稳(wěn)定，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩(suō)讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题，担(dān)忧大可(kě)不(bù)必

　　物价是经(jīng)济短周期波动(dòng)的滞后(hòu)指标(biāo)，不能(néng)仅以(yǐ)物价回落来评判(pàn)经济进入(rù)“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济的周(zhōu)期(qī)性波动(dòng)主要由需(xū)求驱动，物价跟随需求(qiú)变化而(ér)变化，使得物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚(gāng)开始修复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘(pái)徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同(tóng)比(bǐ)均在1％以下(xià)。

　　领先(xiān)指标持(chí)续(xù)修复，显示(shì)经济处于(yú)复(fù)苏初期。以企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期资金来源刻画的有效社融增(zēng)速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升(shēng)2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经济2个季度左(zuǒ)右的经验(yàn)规律，本轮信用扩张会(huì)带动经济在2023年(nián)初见底回升(shēng)，1季(jì)度经济(jì)指标(biāo)已有所体现。

　　年初以(yǐ)来物价(jià)的回落(luò)，受基数、供给和(hé)外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品(pǐn)价格回落，及(jí)油、气价格回落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相(xiāng找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)关服(fú)务、衣着(zhe)等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前后开始抬(tái)升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空转加剧，政策托底无用(yòng)？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期(qī)，资(zī)金存在一定空(kōng)转(zhuǎn)较(jiào)为常见。经验显示，资金空转(zhuǎn)多发生(shēng)在(zài)经济回落、货币明(míng)显宽松阶段，部分资(zī)金滞(zhì)留在金融体系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来(lái)也有(yǒu)类似特(tè)征；有所不同的是(shì)，当前(qián)资金(jīn)多滞(zhì)留(liú)在银行体(tǐ)系、而不(bù)是(shì)非银金融机构(gòu)，与居民理(lǐ)财(cái)回表、购房偏弱带来的(de)居民与(yǔ)企(qǐ)业之间(jiān)信用派生偏少等(děng)紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信(xìn)用派生驱动和表征不同过往(wǎng)，企业有效信(xìn)用派生自去年(nián)9月以来持(chí)续改(gǎi)善(shàn)，而房地产相关融资拖(tuō)累(lèi)总体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩(kuò)张(zhāng)以房地产驱(qū)动为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下(xià)，本轮信(xìn)用修复(fù)主要靠企(qǐ)业融资扩张(zhāng)，有(yǒu)效社融从去年9月开(kāi)始持续(xù)回升(shēng)，而居民信贷一度拖累社(shè)融回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的经济效应不同过往，有效信用派生对企(qǐ)业(yè)行(xíng)为的(de)支(zhī)持(chí)已开始显现。去年(nián)3季(jì)度以来，资金(jīn)加(jiā)速流(liú)向(xiàng)制造业，而房地产相关(guān)融(róng)资显著弱(ruò)于以往，使(shǐ)得制造业投(tóu)资表现显著强于房地(dì)产；伴随(suí)融资(zī)的持续改善，企业资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低(dī)了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染(rǎn)

　　高频指标报复(fù)性反(fǎn)弹后(hòu)走弱，主要(yào)缘(yuán)于场景(jǐng)恢复的(de)“脉冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应”的(de)存在，使得大(dà)家(jiā)容易(yì)产(chǎn)生悲观情(qíng)绪。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效(xiào)应”带来的(de)经济波动，部分(fēn)高频指标报复(fù)性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多(duō)在2月(yuè)底之后走(zǒu)弱，偏(piān)生产端略(lüè)晚(wǎn)一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期的同(tóng)时，市场(chǎng)信心反其(qí)道(dào)而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动(dòng)能的修复已然开始，消(xiāo)费动能或被低估，前半(bàn)程靠居民出(chū)行和企业(yè)消费，后半程(chéng)靠居民消(xiāo)费(fèi)能力的恢(huī)复。出(chū)行意愿的持续改善(shàn)、企业经(jīng)营活(huó)动正常化等，皆(jiē)指向场景(jǐng)恢复带来的消(xiāo)费修复持续性(xìng)和弹性(xìng)不宜低估；批(pī)发零(líng)售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招工需求在逐步(bù)修复，有(yǒu)助(zhù)于推动收(shōu)入与(yǔ)消(xiāo)费的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极(jí)”信号也在累积。地产(chǎn)大周期向下已是共识(shí)，地产链条修复会弱于传统周(zhōu)期；但小周期超调后的修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比(bǐ)口(kǒu)径增长近60％）、中西部地区(qū)收入(rù)修复(fù)等，有利于稳(wěn)定(dìng)低能级城市(shì)需求。

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