5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延续去强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(qù)年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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