用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的(de)总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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