美(měi)国债务上限危机暂时“告一段(duàn)落(luò)”——美东时间5月31日，美国国会众议院通过(guò)了一(yī)项关于(yú)联(lián)邦政府债(zhài)务上限和预算(suàn)的(de)法案，隔日参议(yì)院通(tōng)过，根据(jù)法案政府(fǔ)开(kāi)支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据美国国会(huì)预算办公室数据(jù)，目前美(měi)国联邦债(zhài)务(wù)规模约为31.46万亿美(měi)元，占其国内生产总值比例已超过120％，相当(dāng)于每个美国人(rén)负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战以来(lái)，美国已103次调整债(zhài)务上限，尽管(guǎn)未曾出现(xiàn)过实(shí)质性债务违约，但债(zhài)务上限(xiàn)危机仍可从(cóng)市场预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷(dài)成(chéng)本等机制作用于全(quán)球金融、实物资(zī)产。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对《中国基金(jīn)报》记(jì)者表示，在目前(qián)美国(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗guó)债务上(shàng)限情景下(xià)，中长期看美债(zhài)上限违约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场股票表现将更(gèng)具韧(rè护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗n)性，而市场(chǎng)关注的重(zhòng)点也(yě)将(jiāng)重(zhòng)新回到美联储的货币政策上来(lái)。

　　危机暂(zàn)缓新兴市(shì)场股票表现(xiàn)更具韧(rèn)性(xìng)

　　除本次外，1976年以来美国政(zhèng)府债务共有22次触(chù)及法定(dìng)上限，每次债务上(shàng)限触及(jí)后均得(dé)到了上调或暂停(tíng)，只是(shì)经历的时间长(zhǎng)短(duǎn)不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上限(xiàn)解决前后，标普500指数(shù)自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下跌16.3％；在2013年债务上(shàng)限解决前后，标普(pǔ)500指数(shù)最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反应参(cān)差，日经(jīng)225指(zhǐ)数创1990年以来新高，香港(gǎng)恒生指数则跌(diē)至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理(lǐ)投资总监办公室（CIO）对记(jì)者表示(shì)，尽管(guǎn)美国彻(chè)底违约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市(shì)场担忧发生(shēng)发(fā)生违约(yuē)，很多(duō)国家和行业(yè)都遭到抛售，但(dàn)这次亚洲市场表(biǎo)现相对(duì)于美(měi)国和发(fā)达市场更具韧(rèn)性(xìng)，得益于(yú)较佳的盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)前景和具吸引力的相对估(gū)值(zhí)，尤其看好中国、泰(tài)国和韩(hán)国。

　　具(jù)体就中国(guó)市场而(ér)言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂。中(zhōng)国今年首(shǒu)季盈利(lì)增长较去年(nián)第四季有所改(gǎi)善，有(yǒu)助(zhù)提(tí)振对中国(guó)资产的信心。与亚(yà)洲其他地区（日本除外(wài)）相比，中(zhōng)国股市的(de)估值似(shì)乎被低估(gū)。

　　景(jǐng)顺亚(yà)太(tài)区（日本(běn)除外）全(quán)球市(shì)场策(cè)略师(shī)赵耀(yào)庭也对记者(zhě)表示，债(zhài)务协(xié)议的顺利通(tōng)过消除(chú)了美国乃至全球面临的一个不明朗因素，进而短暂提振市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。中航信托宏观(guān)策略总监吴照银对记(jì)者称(chēng)，因投资者对两党达成一致有确定的预期，所以近期美国以及全(quán)球资本市场(chǎng)并没(méi)有对美国债务上限问题(tí)过度(dù)反应，整(zhěng)体表现平(píng)稳(wěn)。

　　中长期(qī)看美债(zhài)上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难(nán)以忽(hū)视

　　目(mù)前来看，主流(liú)大类资产对(duì)于美债(zhài)危机的叙(xù)事(shì)反应都较为平(píng)淡(dàn)，但野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券资产管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理兼投资总监肖令君对(duì)记者表示，从中长期的资产配(pèi)置角度出发(fā)，诸如美(měi)债上限(xiàn)等类似的尾(wěi)部风险(xiǎn)事件难(nán)以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的(de)下行风(fēng)险，主(zhǔ)要考虑两点：一(yī)是(shì)多(duō)元化低相关性资(zī)产配置、二是支付保险费的另类策略，为组合提供下行保护(hù)。回顾(gù)美债上(shàng)限(xiàn)危机历史，看到避险资产如美元、美(měi)债、黄金在通常(cháng)较风险资产呈现明显的超(chāo)额收益(yì)，因此组合配置中保有一定(dìng)比例(lì)的避(bì)险(xiǎn)资产有助对冲投资(zī)组合波动。”肖令君进一步(bù)阐述道。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季度展(zhǎn)望中也提到(dào)，黄金作为典(diǎn)型的(de)避险资(zī)产，国际(jì)金价将(jiāng)有(yǒu)支撑，短期(qī)或(huò)继(jì)续走高，因为美债利率短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)会(huì)高位震荡，通(tōng)胀不(bù)确定性仍(réng)然较高，同(tóng)时全(quán)球整体风险因(yīn)素(sù)在(zài)提高。

　　肖令君还提到，另一方面(miàn)，极(jí)端危(wēi)机环境(jìng)下，大类(lèi)资产(chǎn)会呈现同(tóng)涨(zhǎng)同跌的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌时期，市场(chǎng)无差(chà)别抛售一切资产增持现金(jīn)，传统(tǒng)避险资产(chǎn)随(suí)同风险资产一起下跌，因(yīn)此以(yǐ)期权(quán)保护组合下行风险是另一种(zhǒng)方式(shì)。美债违约(yuē)并非我们(men)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设，如(rú)果出现此类尾(wěi)部(bù)风险，做多(duō)波动率(lǜ)、以及做空(kōng)风险资产的衍生品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞(ruì)银首(shǒu)席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非(fēi)对称对冲策(cè)略是做空美国高评级银行(xíng)（评(píng)级下(xià)调、对(duì)手方、杠杆(gān)担忧(yōu)）、美国(guó)寿(shòu)险企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆(gān)、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的衰退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄(huáng)俊(jùn)则对记者表示，美债上限的提升，将促进美(měi)联储停止紧缩(suō)货币政策，对美股也是一大利好。他(tā)还认为(wèi)，美国政府的财政支出得(dé)到了保证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债(zhài)谈判关键期(qī)，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市场报(bào)以(yǐ)乐观。可(kě)见随着美(měi)债上限谈判的尘(chén)埃(āi)落定，美(měi)股仍(réng)有望进一步有良好表现。

　　市场重点再次(cì)回(huí)到

　　美国(guó)财政政(zhèng)策和货币政策(cè)上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务上限法(fǎ)案，市场(chǎng)关(guān)注焦点再度回到美国未来的财政政策和货币(bì)政(zhèng)策上(shàng)。肖令君(jūn)认为，如果(guǒ)未出现黑天(tiān)鹅事件(jiàn)，预计(jì)联储(chǔ)仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联储可能会持续关注就业数据和工商业运行(xíng)情况，等待市场自然降温至浅萧(xiāo)条后再(zài)开启(qǐ)降息，年内降息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经(jīng)济(jì)数据上看(kàn)，美(měi)国经济韧(rèn)性好于预期，如果(guǒ)年(nián)核心PCE指标继(jì)续反(fǎn)弹(dàn)走(zǒu)高(gāo)，不排除联储(chǔ)还(hái)会继续加息的可(kě)能，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利率(lǜ)基本见顶的趋(qū)势不会改(gǎi)变，因(yīn)此预计(jì)加息对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵(zhào)耀(yào)庭认(rèn)为，债务上(shàng)限协议通过后，美国财政部预计将(jiāng)可于未来护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗7个月发(fā)行(xíng)逾6000亿美元(yuán)的国债。随着市场流(liú)动性(xìng)收紧，这或将产生(shēng)显著(zhù)的(de)吸力作用。债券收(shōu)益率或将(jiāng)随着(zhe)资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则(zé)称(chēng)，接(jiē)下来美(měi)国财政部的工作重点是如何为美债(zhài)找到(dào)买家，其中有(yǒu)三个重(zhòng)要看点，即(jí)第一(yī)，美(měi)联储现在仍在缩表(biǎo)周(zhōu)期，接下来是否要(yào)调整货(huò)币政策停止缩表抛售(shòu)美(měi)债；第二(èr)，以中国为代表的贸易顺差(chà)国是否购买美债；第(dì)三，美国国内普通家庭可能成(chéng)为购(gòu)买美(měi)债(zhài)异(yì)军突起的(de)力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称(chēng)，美联储现在仍(réng)在缩(suō)表(biǎo)周(zhōu)期，接下(xià)来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美(měi)债。如果美联储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发行美债(zhài)（向(xiàng)市场卖(mài)出）这(zhè)无疑会给(gěi)美债市场造(zào)成极(jí)大(dà)抛压。他总结道，美债的重新发行，有(yǒu)可(kě)能促使美联储美联储停止加(jiā)息和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明中(zhōng)删(shān)除了此前暗示(shì)未来还(hái)会(huì)加(jiā)息的(de)措辞，需(xū)要关注(zhù)6月利率(lǜ)决议(yì)中美联储(chǔ)是否能进(jìn)一步确认停止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗