金融界5月15日(rì)消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利(lì)率有可能(néng)下调，但是机构分析，央行行长易纲曾(céng)在(zài)3月公开表示目前实际利(lì)率的水平是(shì)比较(jiào)合适，且4月28日政治局会议对一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税(shuì)大月，需要(yào)关注下周缴税周对资金(jīn)面可能造成的扰动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)将下调，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下调幅度(dù)为30BPS，其它(tā)金融(róng)机构降幅为50BPS。中信(xìn)证(zhèng)券分(fēn)析，预(yù)计银(yín)行协定存款和通知存款利率上限的下调(diào)有助于缓解银行净息差偏(piān)窄的(de)问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近期(qī)部分银行(xíng)调降存款利(lì)率，严格(gé)上不算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的进一(yī)步深化。本轮(lún)存款利率调降背(bèi)后(hòu)的原因，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金空转增叠(dié)加(jiā)银行(xíng)净息差收窄。因此，存款利率客观(guān)上(shàng)可减轻银行负债成本，但是(shì)这(zhè)并不足(zú)以触发(fā)超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金融资(zī)产流入。

　　（1）近(jìn)期部分银行(xíng)调降存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属于(yú)“利率市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地中小银行（地方农商行为主）发布公(gōng)告下调(diào)人民币存款挂牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网》等(děng)权威媒体报道，5月15日起(qǐ)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作(zuò)为我国利(lì)率体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整(zhěng)取）依然维持在(zài)1.5％不变，因此本轮银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降严格意义上并(bìng)非(fēi)真(zhēn)的降息(xī)。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利率市场化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调(diào)降背(bèi)后，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)。一、2023年初(chū)的人民币(b螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭ì)存(cún)款(kuǎn)维持高位，居民储蓄释放速度(dù)较(jiào)慢。因此，存(cún)款利率调(diào)降背(bèi)景下，居民储蓄有望(wàng)进(jìn)一步(bù)流出，更多(duō)流向消费、房贷、资本(běn)市场(chǎng)等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中枢(shū)回落，资(zī)金(jīn)杠杆明显(xiǎn)抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存(cún)款利率调降(jiàng)一定程(chéng)度上可以疏通流动性淤(yū)积，支撑宽(kuān)信(xìn)用进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压(yā)降存(cún)款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客观(guān)上将减轻(qīng)银(yín)行负债成本，但我们认为，这并不足(zú)以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流(liú)入；回归(guī)基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续(xù)，仍(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭réng)将利(lì)好高股息(xī)资产和(hé)长期(qī)国债。客观上，本(běn)轮(lún)银(yín)行下降存款利(lì)率的效果与2022螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭年4月、9月(yuè)的效果类(lèi)似(shì)，可(kě)以降(jiàng)低负债端成本(běn)，保(bǎo)护银(yín)行净(jìng)息差。当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)淤积(jī)仍(réng)未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上可以促使存款搬家，促(cù)使超额储蓄流出，更(gèng)多转(zhuǎn)化为消费。但我们觉得刺(cì)激难度较大，倾向于认为消费环比修(xiū)复最快(kuài)的时(shí)候已经过去(qù)。再回归经济基本面(miàn)来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的(de)延续，意味着长端利率仍有(yǒu)望继续下(xià)探(tàn)，高股息资产仍将(jiāng)占(zhàn)优。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭