一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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