个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参(cān)与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(x话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门(mén)服(fú)务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了(le)不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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