尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xì美女脱了个精光露出奶囗和尿囗n)、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没(méi美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一(yī)波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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