5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行(马斯克会加入中国国籍吗xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业马斯克会加入中国国籍吗银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行马斯克会加入中国国籍吗普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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