一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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