金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán900g是几斤 900g是多少毫升)。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部900g是几斤 900g是多少毫升(bù)门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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