随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(l公安协警工资多少，公安协警怎么样e)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程公安协警工资多少，公安协警怎么样度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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