用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的总监和经理哪个大私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)202总监和经理哪个大2年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构总监和经理哪个大(gòu)的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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