4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短)滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xi很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短à)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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