金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

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