近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自身的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然(rán)一(yī)般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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