“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)200好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来9、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(gu好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ó)对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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