周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也(yě)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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