5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàn乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法g)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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