4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(q六朝是指哪六朝uán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī六朝是指哪六朝)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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