一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(j外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红ìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(pi外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红ào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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