在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业。

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