近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文(wén)化(huà)，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为(wèi)了(le)炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下(xià)是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的(de)笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场合(hé)下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大(dà)股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化(huà)打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络(luò)热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出(cbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗hū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(ybjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗ù)的原(yuán)因。

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