尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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