财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市(s赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么hì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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